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      2. 行業新聞
        醫療器械投資好熱鬧,泡沫有多大了?

        來源:E藥經理人  時間:2015-12-24 08:15:05 次數:

        最近幾年,用火爆來形容醫療器械領域投資市場毫不為過。回想七八年前,國內醫械公司,著名的也只有邁瑞等幾家,當時醫療器械的投資還沒有受到像今天這樣廣泛的關注。當時整個醫療器械市場還主要是進口品牌的天下,同樣,投資領域中,本土的人民幣基金也不多,比較活躍的還是一些美元基金。
         
          當時的美元基金很多是在國外進行最終決策的,因此中國的投資團隊在向國外的決策團隊進行陳述的時候,多數的邏輯是這是中國版的某外國醫械公司。中國市場巨大,但高價的國外產品讓其不能夠被更多人使用,因此需要一個進口替代型的產品。由于客觀上中美兩國確實存在差距,這樣的進口替代投資思路一直到現在都是管用的。
         
          邁瑞與小邁瑞們
         
          在2005年前后,國外大公司多數只覆蓋了中國醫療金字塔頂端的一些三甲醫院,對于下面的市場沒有太多精力和興趣去顧及,邁瑞就是抓住了這一機會,從代理起家,依靠農村包圍城市,逐步提高技術和服務水平,慢慢積累起了競爭優勢,再逐漸去攻占高精尖的高端市場。
         
          這一年對于風投行業來講也是重要的一年。這年夏天,硅谷知名風投公司聯合組織了一次中國考察,在此之后,一大批著名外資基金紛紛在中國設立分支機構,這些美元基金帶來了充足的資金和對中國的信心。但是當時的多數美元基金還是以投資互聯網為主,很少有醫療或者醫療只占很小的一部分,也鮮有專業團隊的參與。
         
          同時,對于國內基金來講,2005年4月證監會發布的《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》也注定被載入史冊。這讓本土創投開始看到了曙光。在此之前,本土創投面臨募資無法到位,或者投資無法退出的尷尬情況,在這之后得到了很大的改觀。但是此時的股票市場還沒有創業板,更沒有后來的其他版塊,所以美元基金的投資需要去海外上市獲得退出,而人民幣的投資比較缺乏多樣的退出渠道。
         
          2006年,邁瑞在紐交所上市,繼而被廣泛報道和關注,引發了一輪醫療器械的投資熱,在邁瑞上市前和之后的很多年,發掘類似邁瑞模式的醫療器械公司或者投資邁瑞離職員工創業公司的趨勢一直在持續,后來才有了被稱為小邁瑞的一系列企業
         
          伴隨著國內股票市場的火熱和人民幣的快速升值,國內資產開始了重新估值的過程。一些現在醫療圈里赫赫有名的企業,如樂普、微創,還在進行發展期的融資,海歸創業的價值逐漸得到了市場和投資機構的認可。也是在這一時期,醫療高值耗材獲得了投資機構的高度關注,以心臟介入領域的全新治療手段帶動的國內市場正在快速增長。
         
          雖然在接下來金融危機、A股大跌的資本環境中,投資機構相應放慢了投資節奏,但是醫療領域投資卻呈現別樣的風景,被定義為新醫改前夜的2008年,隨著一些對醫療市場利好政策的出臺預期,很多原先只投互聯網的基金也開始進入醫療領域。
         
          2009年是國內投資歷史上重要的一年。這一年廣受期待的創業板在深圳推出,讓大量的本土投資機構獲得了回報。在此之后,國內的人民幣股權投資基金規模大幅增長,投資數量也在后來遠遠超過美元基金。正是人民幣資金的涌入,才開啟了后來器械領域投資的一個高增長時代。
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